热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟走动 客户端

　　铜：预期主导 铜价走高

　　1、宏不雅。好意思国3月非农劳动东谈主数增多30.3万东谈主，远高于商场预期的20万独揽；闲静率为3.8%，得当预期，比上月下降0.1个百分点，好意思国3月ISM制造业指数超预期回升至50.3，自2022年9月以来初度重上50.00，重新站上推广区间，经济的韧性和康健的劳能源商场佐证了好意思联储不急于降息的不雅点，近期好意思联储官员，颠倒是鲍威尔讲话，均重申关于降息严慎的不雅点，但从执行后果来看，商场昭着淡化了好意思联储的这种申饬。国内方面，经济保捏韧性，制造业PMI重回推广区间，商场也存在稳增长下策略出台的预期。

　　2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价延续下降，评释铜精矿商场捏续处在偏殷切情景，且有所加重，这也加深了对供给端的牵挂，二季度是采集磨砺季，或部分呢平缓铜精矿供应压力。精铜产量方面，4月电解铜预估产量96.5万吨，环比下降3.45%，同比下降0.5%，但3月产量比较预估值有所增多。入口方面，国内2月精铜净入口同比增多23.27%至25.27万吨，累计同比增多26.64%；2月废铜入口量同比下降12.3%至12.2万金属吨，累计同比增多11.6%。库存方面来看，休止4月5日群众铜显性库存较上周统计增仓0.4万吨至59.4万吨，其中LME库存增多3050吨至115525吨；Comex库存下降605吨至29454吨；国内高超铜社会库存周度下降0.29万吨至38.8万吨，保税区库存增多0.4万吨至6.38万吨。需求方面，本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，高超铜制杆开工率从66.98%升至71.67%，再生铜制杆从62.49%降至53.08%，高铜价下下流心态产生一定不合。

　　3、不雅点。面前铜价不休走高呈现出宏不雅预期和基本面现实的背离，基本面方面商场热议的供给问题未骨子性发生，但需求不足预期的问题却日益突显，宏不雅面仍是维系偏淡雅的氛围，表里偏乐不雅的商场情谊仍是撑捏着铜价。另外，金价不休创出历史新高后，从金铜比的角度铜也容易受到一定影响。加上潜在的供给问题助推，铜短期可能延续走高并再度创出反弹高点。照拂点：二季度传统旺季下末端订单增量、社会库存去库情况以及表里比价。

　　镍&不锈钢：博弈要道点轩敞，照拂中间品过程

　　1、供给：休止3.29日，镍矿口岸库存681.5万湿吨，到港量43.37万吨；一级镍方面，据印尼海关数据统计，2024年2月高超镍-出口量0.3万吨，环比减少27.95%，其中出口到中国0.14万吨，占比47.28%；镍铁方面，周内印尼镍铁发往中国发货13.56万吨，环比增幅39.5%，同比降幅6.21%、到中国主要口岸19.5万吨，环比增幅45.69%，同比降幅4.77%；中间品及高冰镍价钱发扬依旧强势，照拂技俩运行情况、据印尼海关数据统计，2024年2月镍湿法中间家具-出口量9.38万什物吨，环比减少2.74%，同比增多32.39%，其中出口到中国9.21万什物吨，占比98.12%；硫酸镍方面，需求边缘回暖，资本撑捏较强；据印尼海关数据统计，2024年2月硫酸镍-出口量1.9万什物吨，环比增多80.08%，其中出口到中国1.9万什物吨，占比100.00%

　　2、需求：不锈钢方面，休止4.5日，78家样本社会库存112.97万吨，周环比下降4.6%，库存水平仍偏高；坐褥端，4月不锈钢粗钢排产311.02万吨，月环比减少1.74%，同比增多10.57%；镍矿审批预期加速，镍铁价钱着落的布景下，不锈钢价钱同步回落，类似下流订单偏弱，坐褥利润下滑；需求端，据产业在线，2024年4月空冰洗排产总量所有为3681万台，较昨年同期坐褥实绩增长16.6%，其中，4月份家用空调排产2219万台，较昨年同期坐褥实绩增长22.7%；雪柜排产820万台，较上年同期坐褥实绩增长14.2%；；洗衣机排产642万台，较昨年同期坐褥实绩增长2.0%。新能源汽车方面，据乘联会，天下新能源乘用车厂商批发销量达到82万辆，同比增长33%，环比增长84%，新能源领军企业商场上风不休扩大，商场分化也日益昭着。

　　3、库存：周内LME库存增多456吨至77604吨；沪镍库存增多120吨至20833吨，社会库存减少695吨至29361吨，保税区库存减少400吨至4760吨

　　4、不雅点：镍矿-镍铁-不锈钢旅途受到镍矿趋松、镍铁价钱下移影响；MHP/高冰镍-硫酸镍仍受供应偏紧，需求回暖，为镍价暂时托底，但硫酸镍价钱已有松动。价钱前期大幅着逾期有所回调，但印尼中间品供应上仍存省略情趣，短期仍然造成偏强撑捏，提议照拂技俩进展和该产业链价钱，寻求后市逢高沽空契机。

　　氧化铝&电解铝：社库去化，易涨难跌

　　氧化铝期货触动偏强，3日主力收至3318元/吨，周度涨幅0.7%；沪铝触动偏强，3日主力收至19925元/吨，周度涨幅1.1%。

　　1、供给：氧化铝方面，据SMM预测3月国内冶金级氧化铝运行产能部分规复至7937万吨，产量674.3万吨，同比高涨1.5%。晋豫两地矿山仍未全面解禁复采，但朔方氧化铝厂开工复产淡雅，广西贵州氧化铝厂因矿石供应难以满产，初步复产预测在3月下旬；电解铝方面，预测3月国内电解铝运行产能踏确实4200万吨，产量355万吨，同比增长4%。四川及内蒙部分企业存在停槽策画，云南省内近期将开释80万千瓦负荷电力用于电解铝厂复产，乐不雅来看不错胜利鼓吹50-60万吨产能归来。

　　2、需求：订单开工水平延续回升，国内铝下流加工龙头企业周度上调0.4%至64.5%。其中铝型材开工率上调0.8%至62.3%，铝线缆开工率上调0.6%至60.6%%，铝板带开工率上调1.2%至76.4%，铝箔开工率捏稳在76.7%。铝棒加工费河南捏稳，新疆临沂无锡广东下调10-60元/吨，包头上调80元/吨；铝杆加工费河南广东捏稳，山东内蒙下调50元/吨；铝合金ADC12及A380上调200元/吨，ZLD102/104及A356上调300元/吨。

　　3、库存：走动所库存方面，氧化铝周度累库1512吨至5.2万吨；沪铝周度累库1.7万吨至21.7万吨；LME周度去库0.93万吨至55.14万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库0.7万吨至0.71万吨；铝锭周度去库1.2万吨至85.8万吨；铝棒周度累库0.8万吨至23.9万吨。

　　4、不雅点：氧化铝企业积极跨区采购劣品内矿、增多入口矿进行配矿不休进行提产，现货流畅增长徐徐终了供应宽松预期。参加4月晋豫矿山受限以及下流电解铝复产下氧化铝短期存在撑捏。电解铝方面，铝社库现在认真参加去库周期，在空乏捏续的驱动后，咱们保管铝价易涨难跌、高位触动念念路对待。后续照拂隐性库存开释、前期番邦货源延后到达等对社库去化阶段的热闹。

　　锌：假期锌价大幅高涨 节后照拂国内需求发扬

　　一、供应：

　　上周泰克资源已本旨向韩国锌业公司支付好意思金165元/吨的长单锌矿加工费，比昨年的每吨274好意思元下降40%，是自2021年以来的最低水平，何况本次并不包含价钱共享，响应出国际锌矿供应短缺将捏续。上周SMM入口锌矿加工费下调15好意思元/吨至50好意思元/吨，也可看出洋内锌矿殷切处所。冶真金不怕火方面，国内4月部分冶真金不怕火企业磨砺停产，预测4月国内锌产量环比或有所回落。

　　二、需求：

　　国内基建及地产什物量采购规复巩固，国内镀锌需求旺季发扬不足预期。压铸合金及氧化锌开工稳重，订单较好，企业开工率保管稳重。

　　三、库存：

　　SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较3月28日增多0.02万吨，较4月1日镌汰0.83万吨，国内库存录减； LME库存环比减少1.0675万吨至26.02万吨，同比增多479.51% 。

　　四、策略不雅点：

　　价钱节后或将归来到22，000元/吨以上，国内冶真金不怕火利润基本拓荒，后续照拂需求发扬。琢磨到短期地产和基建的需求暂未看到昭着好转，提议高开后多单徐徐止盈离场，待阐述需求参加上行通谈，再逢低入局多单。比价方面，内强外弱表情捏续，预测后续比价保管面前水平。

　　锡：照拂国内需求能否带动锡捏续去库

　　一、供应：

　　国内冶真金不怕火坐褥稳重，入口方面由于入口窗口关闭，预测锡入口量保管较低水平。

　　二、需求：

　　上周锡价稳步上行，但下流拿货昭着转弱，商场交投清淡，现货保管大贴水报价，但下流存在刚需采购需求，预测锡价回调后，商场交投将再度活跃。

　　三、库存：

　　Myseel社会库存环比减少60吨至15，983吨，同比增多38.01%；LME库存周环比减少205吨至4，365吨，同比增多139.18%。

　　四、策略不雅点：

　　供应端有减少预期，而冶真金不怕火厂隐性库已基本清完，下流在近3个月的盘面捏续高涨下库存已捏续去化，后续将保管刚性补库。群众半导体销售同比回升趋势不改，行业主动补库仍可期待。预期2季度，国内社会库存将转为去库，LME库存在印尼出口仍受限下亦保管当赶赴库节律。表里库存同期走低，保管对锡价中永久看涨。

　　硅：下流压价，延续探底

　　工业硅期货流毒触动，3日主力2405收于12015元/吨，周度跌幅0.25%。现货价钱捏续下调，百川参考均价为13657元/吨，其中欠亨氧553着落400元/吨至13100元/吨，通氧553着落500元/吨至13400元/吨，421着落450元/吨至14150元/吨。

　　1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少2950吨至7.8万吨，周度开炉数目减少14台至304台，开炉率下滑1.87%至40.5%。西北增产过程巩固，新疆部分硅厂归来停炉、甘肃硅厂推迟复工策画。西南延续停炉减产，且对后续丰水复产意愿低迷。其他地区如重庆开动停炉减产、贵州复产策画延续扬弃。

　　2、需求：有机硅开动降价，DMC周度价钱下调800-1500元/吨至15200-15500元/吨，DMC周度产量环比减少1600吨至3.92万吨。跟着利润归来、单体厂开工增多，但需求末端订单无执行改善，下流备货满盈暂无采购策画，有机硅再现多余征兆，后续只可仰仗dmc延续降价以及单体厂重归磨砺来缓解。多晶硅延续企稳，周度价钱在5.9万元/吨隔邻，多晶硅周度产量减少500吨至4.75万吨。下流硅片开动参加库存积聚、捏续降价阶段、铺张库存大于采购意向，预测后续有望冲破晶硅价钱捏续已久的企稳情景。

　　3、库存：走动所库存周度举座累库795吨至24.69万吨。工业硅社会库存周度累库650吨至18.54万吨，其中厂库累库650吨至8.74万吨；三大口岸库存，黄埔港捏稳在3.7万吨，天津港捏稳在3.8万吨，昆明港捏稳在2.3万吨。

　　4．不雅点：高位库存成为面前艰深困局，供需错配压力下，硅厂让利降库后果欠安。光伏组件高位排产、但下流硅片及硅料库存积压，产业进取传导发扬欠安。下流仍占据价钱言语权，硅厂捏续减产后果甚微，仍需恭候库存降至常态后取得与下流重新谈判的契机。在此之前硅价反弹无力，底部流毒触动为主。

　　碳酸锂：供需边缘双增，区间触动为主

　　1、供应：外采利润有所规复，商场锂矿现货发扬偏紧，国际报价延续高涨；休止4月3日周内6天碳酸锂产量9317吨，其中盐湖提锂1731吨，锂云母提锂2396吨，锂辉石提锂4046吨，将本期产量按均值转化后，周内产量环比增多970吨独揽。

　　2、需求：正极材料4月需求仍偏乐不雅；新能源汽车，据乘联会，天下新能源乘用车厂商批发销量达到82万辆，同比增长33%，环比增长84%，新能源领军企业商场上风不休扩大，商场分化也日益昭着。

　　3、库存：休止4月3日，碳酸锂库存增多0.6%至约7.93万吨，下流库存增多2.5%至约1.95万吨，其他模范减少2.4%至约1.74万吨，冶真金不怕火厂增多1%至约4.24万吨；仓单库存12702吨。

　　4、不雅点：价钱端，国内盐湖放货工碳报价强势，国际锂矿价钱随需求回暖延续高涨。供应端，利润空间自满，驱动外采坐褥走强，国际锂资源入口预测依旧环比有所增多。需求端，4月排产仍然乐不雅，下流仍存补库预期，仍按需采购单库存天数有所增多，但对高价货接管程度有限。供需边缘双增，趋势性标的不彊，区间触动为主。

新浪协作平台光大期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：李铁民