阛阓预期大家主要央行将开启降息周期，好多资产类别从2023年的震动中复苏。

但在本钱阛阓的一角，交易地产的远景仍未好转，并连累纽约社区银行、日本青空银行和德强项银行等好意思国、亚洲、欧洲大繁多地银行的财务表现。陪伴更多交易地产贷款行将于2025年到期，靠近风险的银行交易地产关系资产的资金范围有可能达到5600亿好意思元。

除了还是清晰的办公楼贷款冲击外， 出租公寓楼贷款亦然大家银行另一个潜在“暴雷”点。

5600亿交易地产债务到期，恐涉及大家银行

上周三，纽约社区银行发布盈利预警，交易房地产行业的握续震动导致该行加多贷款损失准备金，并大幅削减股息，令其股价在上周三和周四隔离跌去38%和11%，刷新23年最低点。KBW地区银行指数两日也隔离着落6%和3.2%，录得旧年3月硅谷银行倒闭以来最糟糕表现。

紧随后来，上周四，日本青空银行告诫在好意思邦交易地产方面的投资可能出现多量蚀本，预测全财年净蚀本280亿日元（约合1.91亿好意思元），大幅不足此前预测的盈利240亿日元，今日该行股价跌超20%。该行的好意思国办公楼贷款约占其投资组合的6.6%，即约18.9亿好意思元。日本青空银行默示，其中21笔、总价值7.19亿好意思元的办公楼贷款被列为不良贷款，因此该行将其好意思国办公楼贷款损失准备金率从9.1%普及至18.8%，并将其不良办公楼贷款价值减记了58%。

在欧洲，德国最大银行--德强项银行败露，2023年第四季度对好意思邦交易地产的损失准备金同比增长四倍多。该行径其关系投资组整个提了1.23亿欧元（约合1.33亿好意思元），远超2022年同期的2600万欧元，简直是该行2023年第三季度拨备金额的两倍。

松井证券（Matsui Securities Co.）的高档阛阓分析师久保田智一郎（Tomoichiro Kubota）称：“这种情况令东谈主战抖。此前，阛阓预测最坏的情况还是由去，银行还是拨备了富饶的准备金。但事实可能并非如斯。”

更糟糕的是，阛阓当前转而预测，交易地产的波动还将链接，大家恐有更多银行因此靠近难以预测的贷款损失。亿万大亨投资者斯特林奇（Barry Sternlicht）近期告诫，办公楼阛阓将靠近卓越1万亿好意思元的损失。而摩根大通旧年4月发布的一份陈说自大，交易地产贷款占小银行资产的28.7%，大银行的这一比例仅为6.5%。同期，字据地产数据提供商Trepp的数据，到2025年底，银行将有整个约5600亿好意思元的交易地产债务到期，占同期到期房产债务总和的一半以上。其中，地区银行尤其容易受到影响，而且比大型银行受到的打击更严重，因为它们枯竭不错挣扎风险的大型信用卡组合或投资银行业务。

成心从事不良资产重组谈判的公司Keen-Summit Capital Partners 崇拜东谈主博德温（Harold Bordwin）称，此前，银行的资产欠债表未将“有多量的交易地产贷款在到期时会难以偿付”这一问题纳入洽商，而脚下，这已成为阛阓必须洽商的一个紧要问题。

除了还是“暴雷”的几家银行，加拿大帝邦交易银行（CIBC）最近也已驱动折价出售堕入逆境的好意思国办公楼贷款。天然关系贷款仅占其总资产组合的1%，但该银行的收益仍会受到关系信贷损失准备金加多的连累。

钞票贬责公司St. James 's Place首席投资官奥努库维西（Justin Onuekwusi）称：“很较着，交易地产和地区银行之间的推敲是2024年的尾部风险。若是金融阛阓本年出现任何轻佻，很可能就出当前交易地产和银行部门。”

 出租公寓楼贷款是另一隐患

除了还是浮出水面的交易地产贷款冲击外，阛阓还操心另一房产贷款—— 出租公寓楼贷款将成为大家银行的另一隐患。

疫情时代，飙升的房钱和低价的资金使好意思国租出公寓成为一种 “封闭错过”的投资。开导商蜂涌而入，建造了数百万套多户住宅，一些投资者还抢购了一些较旧的轮廓大楼立异成多户住宅。

但自那以后，好意思联储激进加息导致假贷成本飙升。惠誉近期警示，已有迹象标明，一些 出租公寓楼房主将难以再融资。天然房钱较默契，但房主的开销加多，行业竞争加重，将导致本年 出租公寓楼贷款的拖欠率翻番，达到1.3%，更超疫情岑岭期。

惠誉发出警示之际，Trepp汇编的数据自大，卓越1万亿好意思元的 出租公寓楼债券将于2028年到期，这可能导致银行和债券握有东谈主的爽约率和爽约损失加多。

以这次财报“暴雷”的纽约社区银行径例，天然办公楼贷款是阛阓最热心的范畴，但该行最大的房地产资产敞口其实来自多户住宅。该行握有约370亿好意思元的关系贷款，其中近一半多的住房还受到房钱不停，这使得它们很容易受到2019年通过的纽约州法例的影响，这些法例严格规章了房主普及房钱的智力。

旧年年底，联邦入款保障公司（FDIC）出售了约150亿好意思元的受房钱不停住房复旧的债券，折价率达到39%。Trepp字据房产建造时分进行分析称，规章旧年12月，纽约市房钱不停型住房证券化贷款的拖欠率约4.9%，是其他公寓楼贷款拖欠率的三倍，这是关系资产靠近挑战的另一个迹象。

MSCI Real Assets汇编的数据自大，价值卓越670亿好意思元的出租公寓楼贷款可能堕入逆境，是系数房地产资产类别中问题最严重的。

一些机构因汉典经驱动减少对该资产的敞口。对冲基金Polpo Capital创举东谈主麦克纳马拉（Daniel McNamara）预测：“跟着利率握续守护在高位，以及2024年更多的供应冲击阛阓，多户住房阛阓将靠近广泛糟糕。”该机构当前高洁范围作念空办公楼，对租出公寓也成立了一些空头头寸。

房屋建筑商Lennar Corp.旧年底也驱动出售其子公司运营的11000多套公寓。该公司首席财务官巴萨特（Diane Bessette）称，其多户住房业务第一季度预测将蚀本约2500万好意思元，是前一季度蚀本的两倍多。

好意思联储相通留意到了这一风险范畴。亚特兰大联储在旧年11月的一份陈说中指出，高端多户住房是一个令东谈主担忧的范畴。旧金山联储也发现，“房主们正在与市中心一些高层多户建筑的入住率较低作讲和”。由于利率握续飞腾，圣路易斯联储区内的一些 出租公寓楼形貌还是被取消或推迟。好意思国银行交易典质贷款复旧证券策略师托德（Alan Todd）默示，爱达荷州的首府博伊西市（Boise）、同州的爱达荷市（Idaho）、亚利桑那州首府凤凰城（Phoenix）和得克萨斯州首府奥斯汀（Austin）等多地的 出租公寓楼阛阓也出现了一些疲软迹象。

 

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